全球股市齐涨之后 未来趋势如何?

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全球股市齐涨之后 未来趋势如何?

  对于近期全球股市进入较乐观的走势,第一财经专访了宽奇资产合伙人常永涛,与他探讨股市未来的趋势。

  采访时间:2019年4月

  常永涛 宽奇资产 合伙人

  拥有27年金融证券从业管理经历。曾任上海证券交易所出市代表、四川省信托投资公司上海证券总部副总经理、大成基金基金经理、申万巴黎基金投资部总经理、天治基金管理有限公司投资总监、副总经理、总经理。

  观点集锦

  政策齐发力 全球股市齐上扬

  全球一体化的进程会坚定不移地走下去

  乐观看待中美经济增长

  市场规模是中国优势

  看好领域 医疗 养老 教育 文化传媒

  国企改革 科创板助推国内结构体制改革

  采访摘要

  第一财经 张婧雯:年初以来,不仅仅是中国的A股,还包括欧洲股市,美股都是一路上扬的态势,全球股市好像都进入了一个相对来说比较乐观的状态。为什么会出现这样的一个现象?

  宽奇资产 常永涛:我也翻阅过一些历史资料,实际上在2018年初包括欧洲对自己的经济发展也比较乐观。然后美国总统特朗普对美国经济发展也是比较乐观,因为毕竟他有八到九年的这个牛市的比较好的表现。但是在去年的发展过程中,特别是在10月份以后,这三大经济体的主要资本市场都出现了一个低点,而且比起它均衡的位置来讲,差不多都有接近20%的下跌幅度。

  今年的上涨,首先得益于去年底各个政府的一些政策的导入。去年欧洲央行也注入了很多流动性,美国政府也有很多关于就业和提高工资的一些政策,特别是今年3月份,暂缓加息这么一个非常市场化的调节,对美国股市回到前期牛市的高位起到很大的作用。我们中国大家也有目共睹,从去年四季度开始一直到今年一季度,都是非常密集的,无论是从宏观到微观的各种政策的导入,有货币的,也有财政的,包括更微观一些的,包括具体到交易制度的一些改变,一些优化,这些实际上对今年市场的上涨,都起到了很大的作用。

  第一财经 张婧雯:所以在全球来说,从去年开始,不仅仅有贸易方面的问题,还有包括英国的脱欧等等这一系列的问题。大家都以为好像跟我们之前所说的全球一体化的这样一个进程有所相反,但实际上这种全球一体化的进程是不可逆转的。

  宽奇资产 常永涛:不可逆转,我对这个倒是保持非常的乐观,因为刚才提到全球化,不是一件衣服你想穿就穿,想脱掉就脱掉,经过二三十年的全球一体化的发展之后,我觉得全球的经济已经因为一体化的发展,形成了一个非常有效的一个配置机制。大家在里边提供市场的,提供资本的,提供技术和科技服务的,在里头都有自己的一定的话语权。而有时候出现这个波折,是这几方的供给者再对价或者是构成一个再平衡点的过程,而不是说去怀疑这个一体化的进程会逆转。所以在这个里边,我相信包括中国和美国的经济,都不会出现萎缩或者说是衰退。欧洲情况稍微复杂一点。美国我觉得简单的看它的大的数据,它的就业和工资都在增长。它的资本市场也非常强大和健康,我举一个小的例子,实际上在特朗普总统竞选期间华尔街和硅谷等等一些公司,美国最有钱的人,实际上对特朗普的支持率不是很高,他当选的当天,股票是跌的,先跌下去一百多点然后再拉起来的。特朗普执行了他的新政以后一直到现在,美国股市表现的非常抢眼,而最大的受益者反而也是华尔街这些最有钱的人,这就代表他的资本市场有自我调节的功能,市场化的程度非常高。

  第一财经 张婧雯:从最近的经济工作会议上我们可以看出,减税降费这样积极的财政政策还是要一直贯彻到底的。对于我们中国的资本市场来说,你觉得投资最看好哪几个领域呢?

  宽奇资产 常永涛:对于中国来讲,最大的全球的一个比较优势来讲还是它本身的市场规模和它这个体量。中国的这个市场需求,或者讲消费方式所导致的这个需求,正在发生一个很大的升级,原来是简单的衣食住行,我们叫基础消费;现在升级到医疗,养老,教育,包括旅游,文化传媒等等,所谓新型消费。这些消费的特点是周期更长,体量更大。对于优质公司能提供这种优质服务的黏度也会很长,因为穿一件衣服可能你会经常换,周期也比较短,但是你接受一个医疗服务,接受一个优质的教育,你可能是终身的事情,或者是这个更长周期的一个消费方式。

  第一财经 张婧雯:上个周末刚刚开的中央政治局的经济工作会议,你觉得有什么新的变化没有?

  宽奇资产 常永涛:简单来讲我觉得我印象深的是两个方面。第一个明确提出现在影响经济运行发展的因素,除了周期性的因素之外更多的是结构和体制,明确的讲结构和体制。对于周期性的问题,我们可以逆周期调整,包括用货币政策等等。但是对于结构和体制上的东西,需要我们钱以外的东西来进行调整,而这些问题是过去几轮,中国经济调整当中没有最终完成的,或者一直在路上,一直在完善的一些方面。这个里边我觉得包括像国企制度改革等等会起到非常关键的作用。第二个就是说也明确讲到了,我们现在需要的是关键制度改革,并且后面重点也提到了科创板,作为资本市场的一个细分市场,中央提到如此之高的地位,可见它会对我们未来的经济发展起到很大的作用。资本市场实际上它的核心是三个功能。一个是定价,合理定价,第二个有效融资,第三个资源配置。这些比起我们前面自上而下的简单的进行产业指导,我觉得更加有效,而且经济更加有韧性。结合我们本身的国有企业改革,加上科创板对这几个方面的一个指导作用,我相信我们政府一直在强调的,通过这一轮经济调整来把结构和体制的问题做一个非常大的提升,这个是我们从这次工作会议上看到的一个明确的信号。

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